浦汇FxPro：全行业面临阶段性亏损 猪价反弹能持续吗？

经济观察报记者 邹永勤

“10月以来，猪价快速下跌，全行业面临阶段性亏损。”2025年11月4日，全国生猪养殖龙头企业温氏股份（300498.SZ）在其发布的公告中如是称。

根据中国农业信息网数据，今年以来全国瘦肉型白条猪肉出厂价格指数（下称“猪价”）持续下跌，并于10月13日创下了近七年新低，报14.55元/公斤。但也正是从14.55元/公斤起，猪价开始企稳回升，至11月4日报收于16.17元/公斤，三周时间上涨了11.13%。

那么，猪价短期内的强劲反弹势头，会带来生猪养殖业的困境反转吗？

国信期货农产品分析师覃多贵在接受经济观察报记者采访时表示，从消费端来看，虽然每年11月至次年1月是消费逐步增加的时间段，但消费旺季并不意味着猪价便会上涨，“考虑到前期仔猪出生情况及二次育肥带来的供应压力后移，预计本轮猪价反弹的持续性有限”。

全行业面临阶段性亏损

Wind平台信息显示，包括温氏股份、牧原股份（002714.SZ）等在内，当前生猪养殖业的上市公司共有7家（不包括新三板）。根据刚刚披露的2025年第三季报，上述7家猪企第三季度的业绩，无论是环比还是同比，均出现了不同程度的下滑。具体来看，7家猪企第三季度共实现营业收入为704.43亿元，低于第二季度的757.72亿元和去年第三季度的780.48亿元；实现的归母净利润为57.68亿元，更是远远低于第二季度的79.62亿元和去年第三季度的162.99亿元。

在这背后，是猪价在今年前三季度持续走低，从1月2日的21.23元/公斤跌至9月30日的16.52元/公斤，跌幅高达22.19%。而这，仅仅是本轮猪价下跌行情的冰山一角。

Wind数据显示，猪价在2024年8月份创下了27.89元/公斤的阶段高点后便“倒V型”反转向下，进入2025年9月份后，更是呈现加速下跌势头，并于2025年10月13日跌破2021年创下的14.79元/公斤的阶段低点，报14.55元/公斤，创下了近七年半以来新低纪录，距离2018年5月份的低点13.56元/公斤仅一步之遥。

这样的跌法，显然让行业吃不消。记者留意到，温氏股份在11月4日披露的接受易方达基金等机构调研的公告中，两度提及“10 月份全行业面临阶段性亏损”的现实状况。

但让人奇怪的是，在本轮猪价下跌期间，尤其是进入加速下滑期的第三季度，上市猪企们的出栏量却在不断增加。其中，温氏股份7月、8月、9月的单月生猪出栏量分别为316万头、325万头、333万头；新希望的则分别为130万头、134万头、139万头。

图表1：猪价走势图