浦汇FxPro：招商证券股权无偿划归招商金控 券商行业整合大幕将启？

9月16日，招商证券（600999.SH）发布《关于股东权益变动的提示性公告》，宣布股东深圳市楚源投资发展有限公司（简称“楚源投资”）将持有的深圳市集盛投资发展有限公司（简称“集盛投资”）50%股权无偿划转至招商局金融控股有限公司（简称“招商金控”）。本次划转完成后，招商金控将全资持有集盛投资，进而通过后者间接持有招商证券19.59%的股份。

公告明确，此次划转系招商局集团内部国有资产的结构性调整，不涉及现金对价，也不会导致招商证券的控股股东及实际控制人发生任何变更。招商局集团有限公司通过招商金控合计持有的招商证券股份比例仍为44.17%，公司的控股股东及实际控制人未发生变化。

该变动虽未动摇公司控制根基，但却引发了市场对大型金融集团内部资源整合动向的密切关注。在证券行业竞争日趋激烈、监管倡导打造一流投行的背景下，国资股东此番股权腾挪是单纯的治理结构优化，还是为后续更深层次的资本运作铺路，成为业内观察的新焦点。

控制权未变，但架构更趋清晰

公告显示，9月10日，招商金控与楚源投资签署无偿划转协议，楚源投资将其持有的集盛投资50%股权无偿划转至招商金控。划转前，招商金控持有楚源投资100%股权，并直接持有集盛投资50%股权，而楚源投资则持有集盛投资剩余50%股权。这意味着，招商金控通过两层间接持股，实现了对集盛投资的控制。而集盛投资持有招商证券1,703,934,870股A股股票，占总股本的19.59%。

本次股权划转前，招商局集团与招商证券的股权关系如下图所示：